O setor agrícola dos EUA enfrenta uma combinação complexa de desafios rumo a 2026, com a incerteza da procura chinesa de soja, o enfraquecimento do rendimento agrícola e as questões de acessibilidade aos fertilizantes que pesam sobre o sentimento, de acordo com um relatório. 15 de outubro elaborado pelo analista de investigação da UBS, Lucas Beaumont.
A análise, baseada em recentes verificações de canal com agricultores, comerciantes de cereais, especialistas em políticas e consultores do agronegócio, sugere que a área total de milho e soja nos EUA poderá diminuir 1% a 2% no próximo ano, uma queda modesta de 2 milhões a 4 milhões de acres, à medida que os produtores respondem a lucros mais fracos e à persistente incerteza comercial.
Retração da China deixa exportadores de soja dos EUA expostos
A China, que historicamente comprou cerca de metade das exportações de soja dos EUA, fez compras mínimas da safra atual, disse Beaumont. Especialistas entrevistados pelo UBS disseram que o Brasil pode agora cobrir quase todas as necessidades de soja da China, acima dos cerca de 90% durante o último grande conflito comercial em 2018. Isso reduz a dependência de Pequim do fornecimento dos EUA e pode permitir que os compradores chineses fiquem fora do mercado americano por mais tempo.
Se o défice persistir, espera-se que o governo dos EUA forneça pagamentos de apoio agrícola para estabilizar o rendimento dos produtores. O UBS estima que essa assistência poderá atingir entre 10 mil milhões e 15 mil milhões de dólares, com a maior parte da ajuda a fluir para os produtores de soja. Sem nova procura de exportação ou subsídios, muitos produtores correm o risco de perdas, especialmente em regiões onde os preços da soja caíram abaixo dos 9 dólares por bushel, em comparação com uma média nacional próxima dos 10 dólares.
Ventos contrários em fertilizantes e lucratividade
As verificações do UBS indicam que a procura de fosfato e potássio pode diminuir entre 20% e 30%, à medida que os preços elevados dos fertilizantes colidem com margens de colheita mais fracas. Os fosfatos permanecem no seu nível máximo de inacessibilidade, mais do dobro dos níveis iniciais de 2010, e o UBS espera que o cabaz global de custos de fertilizantes aumente mais 15% a 20% ano após ano no segundo semestre de 2025.
Espera-se que o uso de nitrogênio se mantenha melhor, dada sua ligação com o plantio de milho, enquanto os volumes de fosfato e potássio provavelmente suportarão o impacto da redução de custos-dos agricultores. O UBS continua a favorecer a Mosaic (NYSE:MOS) entre os produtores de fertilizantes, prevendo que os problemas de produção de fosfato da empresa diminuirão até o final de 2025, estabelecendo uma alavancagem de custos mais forte e uma superação do EBITDA de 8% em relação ao consenso em 2026.
A mistura de culturas pode mudar para o milho
As perspectivas incertas de exportação da soja poderiam levar algumas áreas de volta ao milho em 2026, o que beneficiaria os produtores de nitrogênio e empresas de sementes como a Corteva (NYSE:CTVA), escreveu Beaumont. Ele descreveu a avaliação pós{2}}da Corteva (NYSE:CTVA) como um ponto de entrada atraente, dada sua economia de custos e potencial de preços, embora tenha alertado que os investidores podem esperar por sinais mais claros sobre as intenções de plantio.
As conversas do UBS com especialistas sugerem que o comportamento geral do plantio é relativamente resiliente, com o clima, e não a lucratividade, continuando a ser o fator dominante nas mudanças de área plantada.
O risco de uma redução do plantio nos EUA em 2026 é um tanto exagerado, disse Beaumont, observando que a maioria das partes interessadas espera uma área de cultivo geral estável, com apenas pequenos ajustes de rotação.
Apoio político e equilíbrio-de longo prazo
Os analistas prevêem que Washington intervirá para amortecer os rendimentos agrícolas se o défice de exportações com a China persistir. A procura alargada de óleo de soja doméstico através de programas de combustíveis renováveis e restrições às importações de óleo alimentar usado chinês também poderia ajudar a compensar a perda de exportações.
O UBS calcula que os preços de equilíbrio para 2026 são de aproximadamente 5,05 dólares por bushel para o milho e 12,40 dólares para a soja, sugerindo que muitos agricultores necessitarão de ajuda política ou de melhores preços para evitar perdas. Mesmo com o apoio governamental, a rentabilidade da soja poderá permanecer frágil sem uma resolução comercial.
O UBS vê as perspectivas agrícolas dos EUA como "mistas, mas administráveis", com a área plantada provavelmente estável, os custos dos fertilizantes elevados e o alívio político a funcionar como um amortecedor temporário até que os padrões do comércio global se reequilibrem.
